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抄底核心资产,还是拥抱新“四大天王”
 
和广

7月底到8月份全球市场波动很大,A股在7月底还一度形成全面快速下跌的局面,加之海外中概股被持续抛售,8月初市场非常悲观。这印证了我们上一篇观点《分化与分歧》。确实,以茅台为代表的核心资产春节后下挫幅度相当大,有些跌去了40%;反之,半导体、军工等股票上涨到一个新的高度。分歧由此产生,相当多投资者,甚至包括一些著名的专业投资者认为,核心资产已经跌到了价值区间,可以去买了。

我们探讨行情切换、板块反转,一定要看其上涨和下跌的因素是否完全消化,只有这种影响因素完全消失或者接近完全消失,才有可能发生根本性的变化。回到核心资产,首先核心资产类股票有增长、没成长。所谓有增长,就是业绩还是稳步增长的;没成长,就是业绩可以预期,但不会超预期。有增长、没成长的股票往往其股價上涨的根本因素是货币因素,就像房子一样,房价根本上就是货币政策。所以茅台这种股票本质上是货币现象。那么现在疫情之后,货币超发的现象是不是能继续?目前来看,美国通胀缓慢下落,美联储提出缩减购债规模,有计划有步骤地逐步减少货币投放的增速。青睐核心资产的往往是境外长线资金,如果货币超发现象收紧,北上资金不会太宽松,进而不会大幅投资核心资产。

其次,从投资的性价比来看,当前买入核心资产持有期会预料长一些,甚至还有进一步下探可能,从持有期和收益来说也并不划算。短期再来一轮去年那样波澜壮阔的核心资产年,基本是不可能的事情。买入其他股票是不是能创造更好的收益率?毕竟,当前并非全面熊市,一些具有高成长的股票比比皆是。做时间的朋友,还是一件很难的事情。特别是对于专业机构投资来说,等时间到了,客户资金还在不在就很难说了。中概股的全面下跌对A股港股市场形成了很大冲击,境外长期资金选择暂时规避。更重要的是,我们看到,从蚂蚁金服暂停上市到教培行业被严加限制,再到互联网平台类企业被政策干预,类似白酒这样的行业迟早也会被提到台面上做政策考量的。何必要逆政策而行?

回到A股市场,新“四大天王”(电子设备与新能源、军工、半导体芯片、高端制造)成为今年的耀眼明星股,但价格已经到了新高,这个时候要选定行业挑选个股。从国家间角度考虑,中美对峙还会持续相当长的时间,甚至对峙结果都很难预料,国产替代、自主可控,成为国家发展战略的重要方向。符合这个政策方向的企业,就是很好的投资标的。其次,今年夏天气候异常的问题很多,长期较为干旱的北方持续降雨,连临近沙漠的城市也发生了内涝灾害。因此,以碳中和为主线涉及新能源、光伏、氢能等等都存在着未来几年甚至十年的投资机会。

结论是,如果确实做好超过两年以上的持有准备,核心资产在这个价位可以进,但就中短期而言,核心资产没什么吸引力。新“四大天王”是很好的赛道,在这个赛道里面挑选货真价实的个股,是保证未来一年收益率的不二之选。
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