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白酒行业拐点来了
2019-11-28  我得杂志网

里雨曦 圈丙红

白酒市场今年有点“奇葩”。某些酒被一炒再炒,成了收藏品甚至理财产品,许多上市酒企的股价,也一路水涨船高。

但最新迹象表明,这种“疯狂”可能要到头了。

综合19家已公开三季报的上市酒企数据,可以发现一个相当明显的趋势:白酒行业的增速,集体放缓。

注意,是集体,不是一两家。19家白酒上市公司的营收总额和净利润总额增速,双双降到20%以内。其中,16家酒企前三季度营收增速低于去年同期,15家酒企净利润增速低于去年同期。

行业人士的共识是,白酒行业拐点来了。

 

某些酒被一炒再炒,成了收藏品甚至理财产品。


增速集体放缓


白酒行业的增速放缓,已经从龙头企业一直蔓延到垫底企业。

龙头企业中,贵州茅台营收增长16.64%,净利润增长23.13%,对比去年同期均有小幅度放缓;五粮液营收增长26.84%,归属母公司股东净利润增幅32.12%,较去年增速小幅放缓。

洋河的情况相对糟糕,三季度财报显示,其营收和净利润分别为210.98亿元和71.46亿元,同比分别增长0.63%和1.53%。而去年同期,两项指标的增长幅度都在20%以上。

相比头部企业,二线和区域酒企的情况则更为严重,有的酒企甚至在三季度已经出现负增长。

老白干前三季度净利润增长11.16%,大大低于去年同期109.22%的增速;舍得酒业前三季度净利润增速为10.93%,去年同期高达186%;水井坊前三季度净利润同比增长38.13%,去年为90.15%;口子窖前三季度净利润增长13.51%,较去年同期的26.68%,也出现一定幅度下降。

在渠道上和终端市场,增速放缓表现得更为突出,也更为“残酷”。

一位白酒经销商对《财经国家周刊》记者表示,从今年二季度开始,白酒的销售情况开始出现下滑,其中高端酒的下滑比较严重,经销商普遍面临不小的库存压力。

另一位经销商告诉记者,压力主要来自两方面,一是酒企为了冲刺业绩,以多种手段向经销商层面压货,经销商的资金链愈发吃紧;另一个是由于经济大环境影响,终端消费疲软,而酒企却还在不断提价,导致大部分产品都在渠道压着。

“伴随着酒类产品的社交属性弱化,中国白酒的消费频次与容量都在下降,从侧面证明新一轮白酒调整周期开始。”白酒分析师蔡学飞对记者表示,伴随着价格的上升,白酒的消费量必然下降,并且中国年轻群体酒类消费多元化,老一代饮酒者进入老龄化都是白酒本轮降速的主要原因。


放缓 19家白酒上市公司的营收总额和净利润总额增速,双双降到20%以内。

“茅五”双寡头


泸州老窖董事长刘淼曾公开表示,从2018年以来,中国白酒进入了新的寡头时代,行业可能会像啤酒之前所经历的一样,未来会集中在少数巨头品牌企业手中。

如今的形势,也正按照刘淼的这一预测持续发展,只不过巨头品牌不是“少数”,而是清晰地定格为两家:茅台和五粮液。

数据表现上,虽然今年前三季度也有所放缓,但茅台和五粮液两家龙头企业的业绩表现整体还是较为稳定,增速还能保持在20%左右,而且都奔着千亿去了。

2018年,贵州茅台总营收771.99亿元,较2017年增长161.36亿元。按照年增幅20%计算,贵州茅台今年的总营收将突破900亿元。

五粮液在2018年的业绩增长也近100亿元,整体营收930亿元,只要增长7%便可跨越千亿。而今年五粮液的实际增速在20%左右,冲破千亿已是大概率事件。

瞭望智库食品产业研究员王先知分析认为,从最新的业绩表现来看,洋河已经被茅台、五粮液甩下,今后“茅五洋”“茅五剑”“茅五泸”之类的说法或将不复存在,行业进入茅台和五粮液的双寡头格局。

一位白酒经销商对本刊记者说,这是因为相比于其他白酒品牌,终端市场对茅台和五粮液有刚性需求,所以这两家企业的增长是持续性的。而对比之下,洋河、泸州老窖等品牌并没有形成强有力的品牌张力。

与此同时,茅台和五粮液扩张的姿态也更加明显。

近些年,茅台集团不断做出调整,特别是今年5月份营销公司的成立,被行业内看作是茅台渠道梳理和营销体系的一次重大调整。

五糧液也在2017年开启“二次创业”,集团确定了“做强主业、做优多元、做大平台”的战略核心,着力品牌价值的回归和品牌形象的提升。

在王先知看来,白酒行业整体市场就这么大,茅台和五粮液要继续扩张,份额必定只能从洋河、泸州老窖、水井坊等其他酒企手中抢夺而来。

白酒泡沫将破?


一边增速放缓,另一边份额聚集,由此而来的结果,就是不断推高的库存风险,终将爆发。

“上市公司的业绩好并不一定代表白酒行业真的繁荣,行业的泡沫是真实存在的。”前述经销商告诉记者,酒企强势、经销商弱势的结构,必然导致渠道的压力和泡沫越积越大。

一位白酒行业人士向记者分析道,白酒传统的层级代理制,一旦遇到市场需求放缓,动销下降,往往会导致渠道库存的不断增大。而厂家未来想要保持增长,就会持续把压力转移给渠道商。

这种情况不只见于部分势弱的小渠道商,几家大型白酒经销商,也存在类似现象。

国内最大的酒饮流通平台之一壹玖壹玖公司(1919)公布的三季度财报显示,前三季度其营收38.52亿元,亏损额为3623万元。更加值得注意的是,1919存货已经超过30亿元,较年初的11.13亿元增长数倍。

另一家酒类流通连锁品牌——华致酒行前三季度营收和净利润虽然出现大幅增长,但其存货已经达到16.77亿元,这个数字在2018年底为15.10亿元。

与此同时,上述白酒经销商告诉本刊记者,自从某头部酒企的知名产品被热炒之后,白酒便被赋予了收藏价值甚至理财价值,但实际上,白酒消费并没有达到目前的市场体量,很多高端白酒都被囤积在了渠道、商家以及消费者手中。目前,白酒的泡沫甚至已经达到一个临界点。

蔡学飞认为,“严格意义上看,白酒泡沫源于区域酒企盲目的高端化,品牌力不足的情况下强行升级,脱离了原有价格带。”

前述白酒行业人士提醒道,用不了多久市场就会证明,在品牌价值并不足以支撑高价格定位的前提下,盲目发力高端化布局,只会对渠道造成过度消耗,短暂的高速增长也终会是镜花水月。

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信息编辑:myzazhi  信息来源: 《财经天下》杂志 点击:68
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