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管涛:面对贸易摩擦,预案比预测更重要
2019-06-11  我得杂志网
在5月24日召开的第九届富国论坛上,前国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示,中美贸易摩擦增加了人民币汇率压力,但在贸易摩擦背景下,国内市场依然存在较大机遇。在管涛看来,面对贸易摩擦,预案比预测更重要。

在管涛看来,中美贸易摩擦对人民币汇率主要是心理冲击。他表示,2018年中国经济下行的主要原因并非贸易摩擦,而在于国内经济政策的调整。由于国内去杠杆、加强监管、限制政府平台融资、加速对PPP项目的清理等因素,才导致宏观经济下行。

管涛谈到,市场担忧中美贸易关系的恶化会导致外资将投资转移到其他国家,但从商务部前4月的数据统计来看,并不支持这一判断。他举例指出,2018年3月,美国对全球钢铝征税后,哈雷摩托去欧洲去建厂,原因是互相加征关税后,哈雷摩托在欧洲的销售成本也提高了。美国总统特朗普认为哈雷是“叛徒”,因为原本提升钢铝关税正是为了保护此类企业。管涛认为,这种情况未来也可能会在中国发生。如果双边关税提升,有些行业可能会转移到海外去,而有些行业则需要在中国生产、在中国销售。

管涛预计,人民币汇率未来前景存在3种可能性。第一种可能出现的前景是市场基于相信央行有能力维护汇率稳定,不主动攻击这种货币;第二种更好的前景是国内经济企稳、外部美元回调、贸易摩擦缓解,人民币汇率有基本面支撑,则不排除人民币重新振荡升值;第三种可能性是,如果国内经济下行美元走强、贸易摩擦恶化,人民币汇率稳定缺乏基本面支持,那就将考验政府的定力。

在管涛看来,接下来稳增长的关键在于扩大内需。“如果出现坏情形,经济下行压力很大,我们就更需要扩大内需。”他表示,“大家都说美元加息以后,美元可能进入下行周期,美元的升值周期结束了,但恐怕不是那么简单。”

他分析,美国经济与其他主要经济体相比,相对增长还不错,属于安全资产,一旦美元指数走强,那对人民币汇率也会造成较大压力。他分析,贸易摩擦的恶化可能会造成中国和美国的经济都很不好,或者说至少这一预期会对市场产生很大影响。在这种情况下,汇率稳定就会缺乏支持,将考验政策的定力。

对于中美贸易摩擦,管涛认为,过去大家对贸易摩擦的长期性与复杂性预计不足,因此如今的情况对大家的心理冲击很大。“新兴大国和守成大国之间利益上出现冲突,这是难以避免的。”他说。

“如果美国对中国所有的进口都加征25%的关税,情况会怎么样?”管涛以日本为例分析,在1985年广场协议后,日元对美元大幅升值,到了1986年,日元对美元年平均汇率升了41.5%,相当于日本对美所有出口都征了40%的关税。但是日本1986年对美国的出口不是负增长而是正增长。而长期来看,日本通过产业转移实现了贸易逆差的转移。

管涛表示,长远来看,贸易平衡取决于储蓄投资关系,而不是取决于关税。当年美国对中国钢铁实施双反措施,确实使中国的钢铁出口在美国的占比迅速下降,但由于中国的钢铁产能很大,所以中国的钢铁出口仍然是全球老大。“如果美方对中国多征关税,那么中国的企业只能去找别的市场。”

演讲最后,管涛总结:“面对贸易摩擦,预案比预测更重要。”
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信息编辑:myzazhi  信息来源: 《大众理财顾问》杂志 点击:48
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